类别：公司研讨 组织：我国银河证券股份有限公司 研讨员：王莉 日期：2015-05-20

  FPGA国产化需求火急。2012年全球FPGA商场约为48亿美元，其间我国商场超50亿元，国内FPGA商场年增速超30%。现在FPGA商场主要被国外厂商Xilinx、Altera、Lattice占有，而航天航空、信息安全、常识产品维护、通讯等范畴对FPGA国产化需求火急。

  国微电子是国内技能最老练、供货量最大的FPGA特种可编程器材研发单位，公司在航空航天、空中陆地通线月《关于逐渐加强戎行信息安全作业的定见》下发及国家对军工配备信息化及国产化的要求不断的进步，公司的军用高牢靠、抗辐照、星载、弹载等产品快速地添加，一起公司能供给板级产品及体系解决方案。

  信息安全范畴迸发。依据信息安全工业“十二五”规划，2015年我国信息安全工业规划将打破670亿元，年增速超30%，跟着联网使用带来安全需求添加，FPGA在安全通讯产品等范畴快速浸透。

  通讯范畴进口代替加快。通讯是FPGA传统需求最大的职业，子公司同创国芯FPGA民项目已有产品推出，和中兴、烽烟协作，未来也会向国内其它大型通讯设备厂商切入，2017年通讯FPGA将大规划放量。

  除了传统的军工安全及通讯商场外，跟着云核算及物联网的开展，视频处理、云核算及云存储、工业智能化(马达操控、工业网络、机器视觉和机器人操控)等范畴对FPGA并行运算的需求快速提高，未来潜力大。

  2014年国内金融IC卡发卡总量超越12亿张，一起，银联完结对6家国产的卡芯片厂商的认证，而国产芯片厂商也在对多家银行进行实网测验。现在同方国芯完结发卡或完结测验的银行已超越10家，包含招商银行、中信银行、安全银行、北京银行、鹤壁银行、我国银行等，公司也在建设银行等大型国有银行进行入网测验，估计本年下半年公司在银行抢占商场的进展将提速。公司最近给中信银行发行的联名卡芯片，是国内首款32位CPU双界面卡芯片，通过了包含银联、国家信息安全评测中心、国密在内的简直一切智能卡的有关认证，已完结大批量商用。现在国内银行卡存量45亿张以上，每年新增量在6-7亿张，商场空间超越180亿元，估计未来在金融IC卡国产芯片商场，公司将取得20-30%的商场份额。

  跟着北京归入发卡方案及医疗信息化变革的深化，银行在医疗健康范畴跑马圈地加快，健康卡放量后公司领头优势仍然存在，估计本年公司至少发卡2000万张以上，估计未来公司将至少占有一半以上商场空间。

  芯片工业具有边沿效益递加特点及迸发潜力，应该给予高估值。咱们估计2015-2017年EPS为0.70、0.96、1.19元，保持引荐出资评级。

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